光大期货：10月29日能源化工日报

　　原油：

　　周一油价大幅跳空低开，其中WTI 12月原油收盘下跌4.40美元至67.38美元/桶，跌幅6.13%。布伦特12月合约收盘下跌4.63美元至71.42美元/桶，跌幅6.09%。SC2412以514.6元/桶收盘，下跌21.9元/桶，跌幅为4.08%。伊以冲突缓和，市场人士意识到冲突并没有导致伊朗石油基础设施遭遇重创。以色列周六袭击了伊朗在三个省份的军事设施，以回应德黑兰于10月1日向以色列发射弹道导弹，此次袭击避开了石油、核能和民用基础设施的所在地。综上，油价承压走弱主要是一是地缘有缓和迹象，巴以冲突未扩散，伊朗对以色列的袭击保持克制。地缘溢价修复。二是市场对美国总统选举结果的计价，民调显示特朗普胜率领先，后续能源政策或将提振原油供应，令原油价格承压。三是四季度实际需求增长海外与国内节奏未能共振，对油价提振有限。短期油价预计震荡偏弱运行。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2501收跌2.9%，报3012元/吨；低硫燃料油主力合约LU2501收跌3.6%，报3935元/吨。低硫方面，随着套利船货陆续抵达，前期供应紧张的情况得到改善。此外，本周预计将有来自印度尼西亚和巴西的货物抵达新加坡，低硫燃料油库存将更为充足，同时下游船加油需求也较为稳健。高硫方面，近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应；此外，中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，高硫或暂时偏强。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2412收跌1.03%，报3261元/吨。尽管库存仍在去化，但市场对于未来供需整体较为悲观。随着北方天气渐冷，需求逐渐由北向南转移，北方地区需求减少较为明显，南方地区还有部分赶工需求支撑；而11月国内炼厂沥青排产环比小幅增加，供需方面整体或显宽松。短期来看，山东地区部分炼厂稳定生产，下周仍有炼厂复产转产计划，预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨150元/吨至17910元/吨，NR主力上涨95元/吨至14270元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌55元/吨至14950元/吨。昨日上海全乳胶17100（+100），全乳-RU2501价差-805（+230），人民币混合16900（+50），人混-RU2501价差-1005（+180），BR9000齐鲁现货15600（-100），BR9000-BR主力520（-120）。泰国前三季度天然橡胶、混合胶合计出口307万吨，同比降7%；合计出口中国159万吨，同比降23%。泰国烟片价格下降幅度居前，关注第20号台风对海南岛的短时强降雨影响；受到涨价情绪影响，涨价前夕轮胎厂商库存有所消化，需求刚性持稳，供需矛盾趋弱下胶价偏弱震荡。关注NR仓单数量注销情况，以及泰混非标价差走强的情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4984元/吨，收跌0.6%；现货报盘贴水01合约103元/吨。EG2501昨日收盘在4650元/吨，收涨1.13%，基差增加6元/吨至38元/吨，现货报价4645元/吨。PX期货主力合约501收盘在7016元/吨，收跌0.68%。现货商谈价格为877.55美元/吨，折人民币价格7212元/吨，基差走扩297元/吨至214元/吨。江浙涤丝产销整体尚可，平均产销估算在8成左右。华东一套250万吨PTA装置已于上周末停车，预计10天附近。截至10月28日日华东主港地区MEG港口库存约64.6万吨附近，环比上周增加0.9万吨。聚酯负荷在92.5%附近，需求季节性转淡下，涤丝产销低迷，聚酯库存抬升，对聚酯高负荷的可持续性担忧。TA装置变动不大，整体继续维持高开工，后续检修计划有限，供应充足，对于TA价格上方形成压力；乙二醇本周检修量逐步减少，11月重启装置增多，供应端趋于宽松，港口库存回升，整体价格承压。关注地缘政治对成本端原油价格的影响，以及下游需求支撑不足拖拽聚酯价格的可能。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2470元/吨，内蒙古北线价格在2007.5元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2780-2900元/吨，山东地区MTBE价格5435元/吨。综合来看，供应方面不论是国内还是进口，都维持在较高水平，需求方面目前MTO开工率高位，传统下游需求变动不大，虽有窄幅回升但明显弱于往年水平，总库存虽然偏高，但继续大幅增长概率不高。目前基本面矛盾不是很大的情况之下，预计甲醇价格在2300至2550区间窄幅震荡。

　　聚烯烃：

　　周一，PP方面华东拉丝主流在7470-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-538.1元/吨，煤制PP生产毛利-223.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-466元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1051.52元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-212.6元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8130元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10700元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8320元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8180元/吨，较上一工作日上调32元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为157元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1266元/吨。综合来看，虽然目前地缘的不确定性导致原油价格波动较大，并且市场对于政策的预期仍然较为乐观，但是从基本面的角度来看，聚烯烃供应方面表现较为稳定，而需求将边际走弱，除非供应端出现大规模减产，否则聚烯烃价格大幅上行的可能性不大。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5400-5500元/吨，乙烯料主流参考5600-5800元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考5250-5380元/吨左右，乙烯料主流参考5400-5750元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考5480-5560元/吨左右，乙烯料主流报价在5570-5700元/吨。供应端，旺季逐渐进入尾声，炼厂开工开始下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工也将逐步降温，管材和型材的开工以及市场成交开始下滑，随着气温的下降，北方地区将进入冬休阶段，因此需求会逐渐下降；库存方面，上游炼厂控制产量，积极去库，但终端需求表现偏弱，社会去库明显受阻。综合来看，下游需求同比表现不佳，并且旺季即将结束，虽然预计供应也将同比下降，但除非有超预期减产，基本面仍然偏空，近期政策预期对PVC价格影响较大，市场波动率增加，现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段，需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格震荡运行，现货市场报价也多数稳定，仅个别地区小幅波动。目前山东临沂市场价格1790元/吨，日环比持平。基本面变化多空均有，近期行业检修企业数量增多，日产量回落至19万吨以下，昨日18.56万吨。后期在环保因素及11月中旬气头企业停产预期下，日产或仍有下降预期。需求端支撑略显偏弱，工业下游刚需采购，农业需求推进缓慢，市场成交区域间有所分化。整体来看，近期尿素供需两端驱动不明显，企业库存高位给市场施压，但价格绝对低位时也存在淡储需求托底。预计尿素期货价格仍以震荡趋势为主，关注国际市场消息扰动及期货市场相关品种走势。

　　纯碱&玻璃：

　　周一纯碱期货价格走势偏强，现货市场报价多数稳定，目前沙河地区重碱送到报价1550元/吨，较上周持平。贸易商环节报价跟随盘面明显提升，主流地区重碱送到贸易价格区间1500~1550元/吨左右。近期河南、河北、山东等地区均有碱厂减量生产，行业开工率下降至86.62%，后续仍需关注供应变化及环保因素可能带来的影响。需求端表现一般，下游采购按需为主。昨日仍有浮法及光伏玻璃产线放水冷修，纯碱刚需继续下降。整体来看，近期盘面受到玻璃期价联动及供应端减量影响走势偏强，但其宽松格局不改，上方空间明显受限。建议盘面短期以震荡思路对待，警惕多日强势后的回落风险，另可关注多玻璃、空纯碱套利策略。

　　玻璃：周一玻璃期货价格继续强势运行，夜盘继续上冲后走势略有回落。现货市场走势偏强，昨日国内浮法玻璃现货均价上涨46元/吨至1287元/吨，涨幅有所扩大。近两日玻璃厂家也纷纷上调出厂价，玻璃期现市场正向反馈持续进行。玻璃现货成交维持高位，昨日多数地区玻璃产销率仍能维持100%以上，仅沙河地区略有回落。整体来看，玻璃基本面存在支撑，但市场的强势更多来自于对未来地产复苏、宏观及政策预期加强。预计玻璃盘面继续维持偏强趋势，但在多日上涨后需警惕高位回落风险，市场波动也依旧较大。关注玻璃现货成交、多玻璃-空纯碱套利策略。